中国股市“跟跌不跟涨” 到底说明了什么?
2017-05-27 编辑:

 

对于老股民来说,在他们眼中,中国股市确实是与众不同。究其原因,既体现在股市“重融资轻回报”的状况,又反映出股市优胜劣汰功能持续疲软的特征。除此以外,还有一点最与众不同的地方,即中国股市往往“跟跌不跟涨”,习惯于走自己独立的行情。

“跟跌不跟涨”,主要体现在国外主要股票市场大幅上涨,乃至走出了单边牛市行情,而作为体量庞大,影响力巨大的中国股市,却不为所动,依旧延续自身疲软的走势。然而,当国外主要股票市场出现了大幅下跌的走势,则中国股市却往往产生出明显的“跟跌”走势,甚至跌幅还甚于其它股票市场。

多年来,中国股市的投资回报率确实并不如人意。在此期间,虽然存在极少数股票走出了独立上涨行情,但终究占据整个市场的比例极低,而对于大多数的股票而言,整体投资回报率却非常低。更多时候,上市公司给予投资者的股息红利,还远远抵不上差价的亏损,而多年来中国股民依旧难逃“七亏二平一赢”的命运。

“重融资轻回报”,这是中国股市诞生以来的真实写照。

多年来,虽然中国股市的容量大幅度提升,上市公司总数量也突破了3000家的水平,但从实际情况来看,企业上市的动机并不单纯,而多年来上市公司依靠增发配股实现再融资的力度,还是远远大于现金分红的力度,而投资者整体回报预期,也并不理想。

接连不断的解禁套现压力,股市财富再度分配显得并不合理,这也是中国股市多年来的真实写照。

IPO持续扩容,大量企业得以实现上市的目标,但随之而至的,则是密集的限售股解禁压力,大股东高管乃至部分机构资金的解禁套现。然而,对于这类大资金大机构而言,它们往往具备极其低廉的成本优势以及资金优势,这与普通散户有着本质上的区别,而当股票得以成功上市,并遭到二级市场的爆炒,自然会引发这类资金大举减持的欲望,而待限售期结束,则是一轮沉重的解禁套现压力。

中国股市市场化程度仍不够充分,政策对市场的影响依旧明显,这同样属于中国股市与众不同的地方。

多年来,中国股市的顶底拐点,往往更需要关注到政策的态度。换言之,当市场政策偏向于回暖,则往往预示着市场下跌趋势有望获得扭转。反之,当市场政策偏向于收紧,则暗示出市场上涨的趋势有可能面临改变。由此可见,对于中国股市而言,其市场化程度依旧不够充分,而当部分个股乃至板块出现接连大幅上涨的时候,往往会引来监管问询,乃至停牌自查的风险,而并非由市场作为主导,影响股票价格的最终走向。

中国股市估值差距很大,价格分化严重,这也是股市长期发展的真实写照。

对于中国股市而言,即使分为沪深主板、中小板以及创业板市场,但不同市场之间的估值差距还是比较明显的。与此同时,对于同一主板市场,乃至同一行业板块,同样会出现明显的估值分化问题。

与此同时,虽然股市整体估值保持在相对稳定的区域之内,但若从市场估值中位数来分析,市场的估值压力却显得相对沉重,市场内部“去泡沫化”的压力依旧不轻。

其中,以最新5月8日的收盘数据来看,虽然近期市场已经经历了一段轰轰烈烈的“去泡沫化”过程,且低估值股票数量得到了明显增多。但,从两市动态市盈率超过百倍的股票情况来看,整体数量依旧达到逾千家之多,而两市动态市盈率低于20倍的股票,仅有300余家,市场估值分化问题依旧严重。

由此可见,从上述这几方面的问题分析,也或多或少导致了中国股市“跟跌不跟涨”的运行格局。对于投资者来说,在中国股市里赚钱的难度确实很大,而“跟跌不跟涨”的市场特征,加上“重融资轻回报”等因素,更是降低了中国股市的整体投资吸引力。

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